恒盛策略爆发！资金大举买入！年内净买入额超4700亿港元

　　在近期港股市场的回调过程中恒盛策略，南向资金买入热情持续高涨。

　　在4月1日净买入近200亿港元的基础上，南向资金4月2日再次净买入近120亿港元。与3月末的净买入数据对比，4月以来，南向资金买入力度加大。

　　自2025年以来，南向资金加速流入港股市场。截至4月2日，南向资金累计净买入额超4700亿港元，远超去年同期，同时也超过了2023年全年的净买入额。

　　多位分析人士向证券时报记者表示，部分港股标的相较于A股具有稀缺性，同时相较于同行业股票具有估值优势，这可能是吸引内地南向资金加大力度买入港股的原因。

　　年内净买入额超4700亿港元

　　近期港股市场有所调整，南向资金加大力度“扫货”。

　　数据显示，刚刚过去的3月，南向港股通资金净买入额达到1602.82亿港元恒盛策略，刷新史上月度净买入额第二高。今年2月的净买入额达到1527.78亿港元，排名仅次于今年3月。

　　南向资金大举净买入的势头目前还未有终结的迹象。4月1日，南向港股通资金净买入198.64亿港元，刷新史上单日净买入第十高。4月2日，南向港股通资金再次净买入117.17亿港元。

　　在今年持续净买入的情况下，年内南向港股通资金累计净买入额已超过4700亿港元，远超去年同期，同时也超过了2023年全年的净买入额。

　　南向资金的持续流入，不仅支撑了港股市场的估值，也改变了港股市场的资金结构。近年来，随着南向资金成交占比的不断提升，内地资金在港股市场的定价权也在逐步增强。今年以来，南向资金的成交总额占港股市场的成交总额的比例多个交易日在50%以上，成为港股市场不可忽视的重要力量。

　　今年以来，南向资金重点买入了那些股票？据Wind统计，近3个月以来，南向资金净买入阿里巴巴777.70亿港元，净买入金额位列首位；南向资金净买入腾讯控股470.64亿港元，净买入金额仅次于阿里巴巴。此外，南向资金净买入中国移动、中芯国际、小米集团、盈富基金等超过100亿港元。

　　对于今年南向资金加大买入力度的原因，融智投资基金经理包金刚向证券时报记者表示，一方面是因为港股市场的估值较低，尤其是与A股相比，具有明显的估值折价优势。这为内地投资者提供了更具吸引力的投资机会。另一方面，港股市场中存在许多在A股市场难以找到的独特投资标的，尤其是大型科技股和高息股。另外，香港市场的政策改革和互联互通机制不断完善，进一步提升了港股对内地投资者的吸引力。

　　港股较高位有所调整

　　在经历了今年年初以来持续放量上涨后，近期港股市场有所调整。自年内高点以来，恒生指数已下跌超6%，年内的涨幅仍超15%。

　　对于港股市场调整的原因，中金公司认为，近期催化剂相对不足，叠加短期事件如小米配股、特朗普加征关税等带来的情绪扰动，均使得市场在情绪和估值已经透支情况下震荡回调。

　　中金公司表示，本轮行情的本质是DeepSeek引发科技板块重估，因此恒生指数40%的“含科”部分仍是中长期主线，但当情绪计入充分且估值修复至合理位置后，市场焦点自然会转到未来盈利空间上。2024年盈利修复但更多受成本驱动，2025年恒生指数盈利上修且支撑主要来自科技股。对于估值，无风险利率短期变化较为有限，更应该关注风险溢价的变化，而风险溢价短期取决于资金属性如南向资金不断增加的成交，长期取决于盈利。

　　交银国际的观点称，在2月显著上涨后，港股3月上涨动能有所转弱，恒生科技指数已进入技术性调整区间，但年初至今仍领跑全球主要股指。在科网龙头股估值修复已较为充分的形势下，盈利预期上调仍相对谨慎。与此同时，南向资金仍维持净流入态势，资金出现阶段性分歧，多空博弈加剧下，港股由单边上涨转为震荡走势。

　　交银国际进一步指出，一季度“开门红”效应下恒盛策略，国内生产、投资端数据表现强劲。基于消费支持政策刚刚落地，生育补贴、消费贷有待进一步细节，短期进一步大力出台稳增长措施概率有所降低。进入4月，后续消费、地产等各项基本面的数据验证、关税等外生性影响将成为市场关注重点。

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